УДК: 330.16
https://doi.org/10.25198/2077-7175-2026-5-33
EDN: WRRTMT


просмотр

ПРОТОКОЛЬНАЯ СУБЪЕКТНОСТЬ В DeFi

Е. И. Дюдикова
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, Москва, Россия
e-mail: ekidyudikova@fa.ru

Аннотация. В статье исследуется специфика поведения субъектов DeFi как формы экономического действия, возникающей в программируемой среде смарт-контрактов, распределенной инфраструктуры и сетевого управления. Исходная исследовательская проблема состоит в недостаточности трактовок пользователя DeFi исключительно как инвестора или потребителя цифрового финансового продукта, поскольку его действия одновременно включают управление ключами, интерпретацию протокольных правил, оценку ликвидности, работу с социальными сигналами и принятие необратимых транзакционных последствий. Цель заключается в разработке модели поведенческих паттернов субъектов DeFi и выявлении логики переходов между ними с учетом операционной автономии, композиционной риск-экспозиции и режимов посредничества. Методологическую основу составляют системный подход, сравнительно-институциональный анализ, структурно-функциональное моделирование, классификация и положения поведенческих финансов. В исследовании обоснована категория протокольной субъектности, раскрывающая сочетание автономии, зависимости и распределенной ответственности в децентрализованных финансах. Предложена типология восьми паттернов DeFi-поведения: делегированно-валидационного, операционно-суверенного, управленчески-протокольного, сигнально-имитационного, защитно-миграционного, доходностно-экспансионного, ликвидностно-композиционного и арбитражно-алгоритмического. Показано, что указанные паттерны не являются фиксированными типами пользователей, а выступают динамическими режимами действия, между которыми возможны прогрессивные, защитные, имитационные и институциональные переходы. Научная новизна результатов выражается в переходе от статической классификации участников к анализу конфигураций действия, формируемых на пересечении технологических ограничений, экономических стимулов и социального подтверждения. Особое внимание уделено ограниченности прямой интерпретации ончейн-данных: транзакционные следы фиксируют структуру действий, но не раскрывают мотивацию, уровень компетентности и источники доверия. Делается вывод о необходимости анализа DeFi-поведения через конфигурацию протокольного понимания, операционного контроля, социальных эвристик и институциональной неопределенности.

Ключевые слова: децентрализованные финансы, композиционный риск, операционная автономия, поведенческие паттерны, посредничество, протокольная субъектность, распределенный реестр, смарт-контракт, финансовое поведение.

Для цитирования: Дюдикова Е. И. Протокольная субъектность в DeFi // Интеллект. Инновации. Инвестиции. – 2026. – № 5. – С. 33–45. – https://doi.org/10.25198/2077-7175-2026-5-33.


Литература

  1. Белова М. Т., Ризванова И. А. Влияние децентрализованных финансов на деятельность традиционных финансовых посредников // Финансы: теория и практика. – 2024. – Т. 28, № 6. – С. 143–153. – https://doi.org/10.26794/2587-5671-2024-28-6-143-153. – EDN: FDXTPQ.
  2. Варнавский А. В., Александров И. О. Новые экономические сети в инфраструктуре финансового рынка // Экономика. Налоги. Право. – 2024. – Т. 17, № 6. – С. 78–88. – https://doi.org/10.26794/1999-849X-2024-17-6-78-88. – EDN: GPATBG.
  3. Дюдикова Е. И. Контроль над активами в эпоху Web3: от банковских счетов к криптовалютным кошелькам // Бизнес. Образование. Право. – 2025. – № 2 (71). – С. 178–186. – https://doi.org/10.25683/VOLBI.2025.71.1331. – EDN: PLJKOB.
  4. Дюдикова Е. И. Метавселенная: от феномена социальной группы криптоэнтузиастов к базису нового мироустройства // Общественные науки и современность. – 2024. – № 6. – С. 7–24. – https://doi.org/10.31857/S0869049924060016. – EDN: JCBOTC.
  5. Крылова Л. В. Возможность использования цифровых валют для трансграничных платежей в условиях санкций // Финансы: теория и практика. – 2024. – Т. 28, № 2. – С. 101–111. – https://doi.org/10.26794/2587-5671-2024-28-2-101-111. – EDN: EZIYHG.
  6. Масленников В. В., Ларионов А. В., Гагарина М. А. Факторы формирования типов финансового поведения экономических субъектов // Финансы: теория и практика. – 2022. – Т. 26, № 2. – С. 88–103. – https://doi.org/10.26794/2587-5671-2022-26-2-88-103. – EDN: REIROB.
  7. Морозко Н. И., Диденко В. Ю. Механизмы децентрализованного финансирования: проблемы и возможности // Экономика. Налоги. Право. – 2025. – Т. 18, № 1. – С. 63–72. – https://doi.org/10.26794/1999-849X-2025-18-1-63-72. – EDN: GWSRSF.
  8. Оленева О. Е., Акулинкин С. С. Особенности налогообложения операций с цифровой валютой // Экономика. Налоги. Право. – 2024. – Т. 17, № 2. – С. 145–154. – https://doi.org/10.26794/1999-849X-2024-17-2-145-154. – EDN: PKTKJQ.
  9. Сидоренко Э. Л. Правовой статус децентрализованных финансов: к постановке проблемы // Lex russica (Русский закон). – 2023. – Т. 76, № 3 (196). – С. 87–99. – https://doi.org/10.17803/1729-5920.2023.196.3.087-099. – EDN: YGIOTL.
  10. Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. (1992) A Theory of Fads, Fashion, Custom, and Cultural Change as Informational Cascades. Journal of Political Economy. – Vol. 100. – No. 5, pp. 992–1026. – EDN: BNCMUB. (In Eng.).
  11. Kahneman D., Tversky A. (1979) Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica. – Vol. 47. – No. 2, pp. 263–292. – https://doi.org/10.2307/1914185. (In Eng.).
  12. Nguyen L. T. My., Nguyen Ph. T. (2024) Determinants of cryptocurrency and decentralized finance adoption – A configurational exploration. Technological Forecasting and Social Change. – Vol. 201, 123244. – https://doi.org/10.1016/j.techfore.2024.123244. – EDN: ADHSSR. (In Eng.).
  13. Puschmann T., Huang-Sui M. (2024) A taxonomy for decentralized finance. International Review of Financial Analysis. Vol. 92, 103083. – https://doi.org/10.1016/j.irfa.2024.103083. – EDN: BQYQRT. (In Eng.).
  14. Schär F. (2021) Decentralized Finance: On Blockchain- and Smart Contract- Based Financial Markets. Review – Federal Reserve Bank of St. Louis. – Vol. 103. – No. 2, pp. 153–174. – https://doi.org/10.20955/r.103.153-74. – EDN: YJPBRP. (In Eng.).
  15. Schuler K., Cloots A. S., Schär F. (2024) On DeFi and On-Chain CeFi: How (Not) to Regulate Decentralized Finance. Journal of Financial Regulation. – Vol. 10. – No. 2, pp. 213–242. – https://doi.org/10.1093/jfr/fjad014. – EDN: KJGHTY. (In Eng.).
  16. Weingärtner T., et al. (2023) Deciphering DeFi: A Comprehensive Analysis and Visualization of Risks in Decentralized Finance. Journal of Risk and Financial Management. – Vol. 16. – No. 10, pp. 454. – https://doi.org/10.3390/jrfm16100454. – EDN: UDSOMG. (In Eng.).

Для того, чтобы мы могли качественно предоставить вам услуги, мы используем cookies, которые сохраняются на вашем компьютере (сведения о местоположении; ip-адрес; тип, язык, версия ОС и браузера; тип устройства и разрешение его экрана; источник, откуда пришел на сайт пользователь; какие страницы открывает и на какие кнопки нажимает пользователь; эта же информация используется для обработки статистических данных использования сайта посредством интернет-сервиса Яндекс.Метрика). Нажимая кнопку «Согласен», вы подтверждаете то, что вы проинформированы об использовании cookies на нашем сайте. Отключить cookies вы можете в настройках своего браузера.