УДК: 657.9
https://doi.org/10.25198/2077-7175-2022-5-47
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВОГО ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ, СОЗДАННЫХ ПО ДОГОВОРУ ИНВЕСТИЦИОННОГО ТОВАРИЩЕСТВА, В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Е. Ю. Макушина
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Москва, Россия
e-mail: makushinae@gmail.com
Аннотация. Национальная индустрия прямых и венчурных инвестиций находится на этапе становления. В 2011 г. был принят федеральный закон «Об инвестиционном товариществе» от 28 ноября 2011 г. N 335-ФЗ, инкорпорировав возможность создания венчурных фондов в форме инвестиционного товарищества, которая по своей сути приближена к самой распространенной форме венчурного фонда — партнерству с ограниченной ответственностью. В отличие от международной практики, в РФ такая форма финансирования технологических компаний не получила широкого распространения, что, среди прочего, объясняется недостаточной разработанностью понятных и открытых широкому кругу инвесторов условий договора инвестиционного товарищества, а также отсутствием системы раскрытия информации инвесторам о деятельности венчурного фонда, созданного по договору инвестиционного товарищества: финансовых результатах, доходности фонда, инвестиционном портфеле, вознаграждении управляющего.
Цель статьи заключается в разработке предложений, способствующих повышению инвестиционной привлекательности и эффективности деятельности венчурных фондов, созданных по договору инвестиционного товарищества.
Для достижения поставленной цели применялась следующая совокупность научных методов и приемов: классификация, индукция и дедукция, критический и логический анализ, обобщение, структуризация. Теоретико-методологической основой служат научные достижения зарубежных исследователей, законодательные акты РФ, а также международные документы, которые разрабатывают профессиональные ассоциации с целью улучшения инвестиционного климата в индустрии прямых и венчурных инвестиций. Новизна исследования представлена следующими результатами: были разработаны рекомендации по формированию условий договора инвестиционного товарищества в вопросах распределения прибыли венчурного фонда, вознаграждения управляющего товарища, которые позволят обеспечить понятные и прозрачные условия взаимодействия управляющих и инвесторов, а также отражают практическую значимость. Для обеспечения сопоставимости информации на макроуровне, раскрываемой инвестиционными фондами, выдвинуто предложение о подготовке отчета для инвесторов, используя один и перечисленных ниже документов: а) международные директивы по раскрытию информации о прямых и венчурных инвестициях (International Private Equity and Venture Capital Investor Reporting Guidelines); б) рекомендации по раскрытию информации для инвесторов (Investor Reporting Guidelines).
Ключевые слова: венчурные фонды, инвестиционное товарищество, вознаграждение за успех, отчет для инвесторов.
Для цитирования: Макушина Е. Ю. Совершенствование организационно-правового обеспечения деятельности венчурных фондов, созданных по договору инвестиционного товарищества, в Российской Федерации // Интеллект. Инновации. Инвестиции. — 2022. — № 5. — С. 47–57. https://doi.org/10.25198/2077-7175-2022-5-47.
