УДК: 336.767.017.2
https://doi.org/10.25198/2077-7175-2026-2-37


просмотр

ПОДХОДЫ К ФОРМИРОВАНИЮ КРИЗИСОУСТОЙЧИВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОРТФЕЛЕЙ

С. А. Дьяков 1, А. А. Мамбетова 2, А. А. Чечулин 3
Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина, Краснодар, Россия
1 e-mail: docent.dyakov@mail.ru
2 e-mail: mambetova.03@icloud.com
3 e-mail: alchecase456@gmail.com

Аннотация. Актуальность разработки подходов к формированию инвестиционных портфелей в условиях сложной геополитической обстановки и охлаждения экономического развития обосновывается потребностью инвесторов в защите своих финансовых средств от потенциальных убытков. Современная портфельная теория и её статистический аппарат не способны адекватно отразить риски и доходности при экстремальных отклонениях от сформированных исторических трендов и часто не совпадают с ожидаемыми выводами математических моделей. Целью данной работы является разработка таких подходов к структуризации ценных бумаг и проектов в портфеле, которые с высоким уровнем надёжности позволят инвестору получить желаемую доходность или не превысить уровень максимально разрешённых им потерь. В процессе исследования были использованы анализ, синтез, индуктивный и дедуктивный методы, монографический метод и математическое моделирование. Способность инвестиционного портфеля быть безубыточным при реализации рисковых событий мы определили, как кризисоустойчивость, которая и является объектом научной статьи. В рамках поставленной цели было сформировано три подхода, основанных на применении доходности безрисковых активов в качестве «щита» от образования убыточных позиций. В ходе определения границ долей безрисковых активов в портфеле в рамках каждого из подходов была математически определена категория «безопасных инноваций» ‒ доли высокорисковых вложений в беспрецедентные проекты реального сектора экономики или в первично размещённые ценные бумаги (IPO) относительно всего инвестированного капитала. Исследование кризисоустойчивости сопряжено с оценкой уровня риска, вследствие чего появилась необходимость в определении такого удельного веса безрискового капитала, при котором потенциальные прибыли и убытки равны, что соответствует допустимому уровню. Научная новизна работы заключается в построении W-треугольника – множества всевозможных финансовых исходов инвестиционного портфеля с выбранными элементами, что позволяет наглядно увидеть изменение разброса множества результатов с увеличением кризисоустойчивости. Практическая значимость использования W-треугольника состоит в нахождении подмножеств с «нерациональным риском», в которых тот же уровень доходности при большей кризисоустойчивости формируется в более рискованных зонах. Помимо этого, данное исследование способствовало нахождению точного математического расчёта «премий за риск». Внедрение предложенных подходов к структуризации портфелей во многом освобождает инвесторов от необходимости использования сложных статистических моделей при высоком уровне кризисоустойчивости, не ухудшая точность и надёжность результатов. Проведено исследование инвестиционных портфелей первой степени кризисоустойчивости в современной России за 2023–2025 гг.

Ключевые слова: инвестиционный портфель, кризисоустойчивость, безубыточность, риск, доходность, безопасность.

Для цитирования: Дьяков С. А., Мамбетова А. А., Чечулин А. А. Подходы к формированию кризисоустойчивых инвестиционных портфелей // Интеллект. Инновации. Инвестиции. – 2026. – № 2. – С. 37–51. – https://doi.org/10.25198/2077-7175-2026-2-37.


Литература

  1. Арутюнян Ю. И., Белова Л. А., Чечулин А. А. Стратегия усреднения цены акции в инвестиционном портфеле // Естественно-гуманитарные исследования. – 2024. – № 5 (55). – С. 419–425. – EDN: TLFMBA.
  2. Белова Л. А., Чечулин А. А. Явление инфляционных ям: причины, последствия и способы управления // Естественно-гуманитарные исследования. – 2025. – № 4(60). – С. 60–69. – EDN: JBBPHN.
  3. Дьяков С. А., Шамрай К. Е. Социально-экономическая безопасность России: состояние и перспективы развития // Вестник Северо-Кавказского федерального университета. – 2025. – № 3 (108). – С. 86–95. – https://doi.org/10.37493/2307-907X.2025.3.8. – EDN: TEKMIA.
  4. Затолокин И. А. Виды рисков // Азимут научных исследований: экономика и управление. – 2013. – № 3. – С. 7–11. – EDN: RRZSWZ.
  5. Иванова Н. А., Конуркина Е. В. Инвестиционная стратегия в период кризиса // Управленческий учет. – 2023. – №. 11. – С. 386–391. – https://doi.org/10.25806/uu112023386-391. – EDN: FNCZSX.
  6. Нагапетян А. Р., Рубинштейн Е. Д., Урумова Ф. М. Развитие современной портфельной теории: деформации ценообразования и арбитраж // Вестник Института экономики Российской академии наук. – 2015. – № 3. – С. 106–115. – EDN: TWEHWP.
  7. Соколовский М. В., Батиевская В. Б. Современная портфельная теория: применение методов управления ценными бумагами // Вестник общественных и гуманитарных наук. – 2024. – Т. 5, № 3. – С. 42–47. – EDN: XSJEOH
  8. Старикова М. С., Растопчина Ю. Л., Шацкий А. И. Управление рыночной устойчивостью и адаптивностью промышленного предприятия на основе развития его маркетингового потенциала: монография. – Белгород: Изд-во БГТУ, 2013. – 185 с. – EDN: RQCQXF.
  9. Талеб Н. Н. Чёрный лебедь. Под знаком непредсказуемости. – 3-е изд., исправл. / Пер. с англ. – М. : КоЛибри, Азбука-Аттикус, 2024. – 560 с.
  10. Хаснутдинова Р. Р., Руднева Ю. Р. Развитие портфельного инвестирования в условиях «шоковой» экономики // Вестник Северо-Кавказского федерального университета. – 2022. – Т. 1, №. 5. – С. 153–162. – https://doi.org/10.37493/2307-907X.2022.5.16. – EDN: GVCQVQ.
  11. Чепурко Ю. С. Конструирование дефиниции категории «Экономический кризис» // Вестник Омского университета. Серия: Экономика. – 2012 – № 2. – С. 85–94. – EDN: PGPKBR.
  12. Abdallah A. B. H., Bedoui R., Boubaker H. (2025). Metaheuristics for Portfolio Optimization: Application of NSGAII, SPEA2, and PSO Algorithms. Risks. – Vol. 13. – No. 11, pp. 227–246. – https://doi.org/10.3390/risks13110227. (In Eng.).
  13. Belhoula M., et al. (2025) Risk connectedness and portfolio optimization across agricultural commodity markets: soybean oil, corn, wheat, soybeans and oats. Agricultural Finance Review. – Vol. 85. – No. 3, pp. 1–19. – https://doi.org/10.1108/AFR-11-2024-0184. (In Eng.).
  14. Fama E. F., MacBeth J. D. (1973) Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests. Journal of Political Economy. – Vol. 81. – No. 3, pp. 607–636. – https://doi.org/10.1086/260061. (In Eng.).
  15. Lintner J. (1965) The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets. The Review of Economics and Statistics. – Vol. 47. – No. 1, pp. 13–37. (In Eng.).
  16. Markowitz H. (1952) Portfolio Selection. Journal of Finance. – Vol. 7. – No. 1, pp. 77–91. – https://doi.org/j.1540-6261.1952.tb01525.x. (In Eng.).
  17. Mossin J. (1966) Equilibrium in a Capital Asset Market. Econometrica. – Vol. 34. – No. 4, pp. 768–783. (In Eng.).
  18. Sharpe W. F. (1964) Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. The Journal of Finance. – Vol. 19. – No. 3, pp. 425–442. (In Eng.).

Для того, чтобы мы могли качественно предоставить вам услуги, мы используем cookies, которые сохраняются на вашем компьютере (сведения о местоположении; ip-адрес; тип, язык, версия ОС и браузера; тип устройства и разрешение его экрана; источник, откуда пришел на сайт пользователь; какие страницы открывает и на какие кнопки нажимает пользователь; эта же информация используется для обработки статистических данных использования сайта посредством интернет-сервиса Яндекс.Метрика). Нажимая кнопку «Согласен», вы подтверждаете то, что вы проинформированы об использовании cookies на нашем сайте. Отключить cookies вы можете в настройках своего браузера.